Nói cách khác, vốn hóa thị trường 490 tỷ USD của Ether hiện chiếm 54% tổng vốn hóa thị trường 903 tỷ USD của Bitcoin. Vào cuối năm 2020, tỷ lệ này chỉ ở mức 15%. Ethereum có thể vẫn còn một chặng đường dài nhưng đây vẫn là mức tăng trưởng đáng nể.
Thay vì phân tích lý do logic cho điều này hoặc dự đoán dựa trên những kỳ vọng vô căn cứ, các nhà phân tích nên xem xét cấu trúc thị trường của từng đồng tiền.
Ví dụ, phí bảo hiểm thị trường tương lai (futures market premium) cho cả Bitcoin và Ethereum có diễn biến tương tự nhau hay không, và tỷ lệ long-to-short của các trader chuyên nghiệp là bao nhiêu. Đây là những chỉ số phù hợp nhất để xác định xem xu hướng trên có tiếp tục hay không.
Phí bảo hiểm thị trường tương lai có lợi cho Ether
Hợp đồng tương lai hàng quý là công cụ ưa thích của cá voi và bàn chênh lệch giá, nhưng do ngày thanh toán của chúng và sự chênh lệch giá trên thị trường giao ngay, chúng có vẻ phức tạp đối với các nhà bán lẻ. Tuy nhiên, lợi ích đáng chú ý nhất của các hợp đồng này là không có tỷ lệ tài trợ (funding rate) biến động.
Hợp đồng tương lai cố định hàng tháng này thường giao dịch cao hơn một chút so với giá thị trường giao ngay, cho thấy người bán đang yêu cầu nhiều tiền hơn để hoãn thanh toán lâu hơn. Do đó, hợp đồng tương lai nên được giao dịch trên các thị trường lành mạnh với mức phí bảo hiểm hàng năm từ 5% đến 15%. Tình trạng này gọi là “contango”, không chỉ giới hạn ở thị trường tiền điện tử.
So sánh hai biểu đồ, có thể thấy hợp đồng tương lai Bitcoin đang giao dịch ở mức phí bảo hiểm trung bình hàng năm là 2,6% cho tháng 3 năm 2022 và 4,4% cho tháng 6 năm 2022, so với mức 2,9% và 5% của Ether. Như vậy, cá voi và các bàn chênh lệch giá đang tính phí bảo hiểm cao hơn cho ether – một yếu tố làm tăng giá.
Tỷ lệ long-to-short của Bitcoin đang giảm
Để đo vị thế của của các trader chuyên nghiệp, các nhà đầu tư nên theo dõi tỷ lệ long-to-short trên các sàn giao dịch tiền điện tử hàng đầu. Những số liệu này cho cái nhìn rộng hơn về vị thế ròng hiệu quả của các trader qua dữ liệu từ nhiều thị trường.
Cần lưu ý rằng các sàn giao dịch thu thập dữ liệu về trader chuyên nghiệp theo nhiều cách khác nhau vì có một số cách xác định mức độ tiếp xúc ròng của khách hàng. Do đó, việc so sánh các nhà cung cấp khác nhau nên dựa trên phần trăm thay đổi chứ thay vì con số tuyệt đối.
Tỷ lệ long-short của các nhà giao dịch Bitcoin chuyên nghiệp hiện ở mức trung bình là 1,21, giảm từ 1,39 vào ngày 5/12. So với mức 1,59 hai tuần trước, điều này cho thấy người mua (long order) đã giảm tỷ lệ tiếp xúc của họ xuống 24%. Tương tự, con số tuyệt đối ít quan trọng hơn sự thay đổi tổng thể.
Trong khi đó, cá voi ether và bàn chênh lệch giá cho thấy tâm lý thay đổi tích cực từ ngày 5/12, sau khi biến động long-short tăng từ 1 lên 1,16. So với mức trung bình từ ngày 25/11, tỷ lệ long-short của các nhà giao dịch ether chuyên nghiệp đã giảm 20% so với mức 1,43.
Các nhà giao dịch ether tự tin hơn các nhà giao dịch bitcoin
Dữ liệu mới nhất trên thị trường phái sinh có lợi cho Ether, vì đồng này hiện có lãi suất cơ bản tương lai cao hơn. Ngoài ra, sự cải thiện về tỷ lệ dài-ngắn của các trader chuyên nghiệp từ ngày 5/10 báo hiệu một giai đoạn mong manh, khi giá Ether giảm 16% từ ATH ở mức 4,870 USD.
Các nhà đầu tư bitcoin có thể thiếu tự tin vì giá của nó thấp hơn 31% so với mức ATH là 69.000 USD vào ngày 10/11. Không thể xác định đây là nguyên nhân hay hậu quả. Tuy nhiên, dựa trên tỷ lệ long-short và phí bảo hiểm hợp đồng tương lai, Ether dường như có đủ động lực để tiếp tục tăng trưởng tốt hơn.
Theo Coincu News
THEO DÕI CHÚNG TÔI TRÊN FACEBOOK
